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存，就是銀行存款，貸，就是銀行貸款，具體的貸款，就是短期借款。你有現(xiàn)金，為什么還要向銀行借錢。銀行的錢要利息的。這有反常，不能解釋，必有妖孽。

告訴你誰是關(guān)聯(lián)方，往往你還是可以從報(bào)表獲知關(guān)聯(lián)方如何和上市公司交易，但如果沒告訴你關(guān)聯(lián)方是誰呢？高手會(huì)不會(huì)通過不透明的股權(quán)繞行來建設(shè)隱性關(guān)聯(lián)方實(shí)體。簡單方法三種（并不只有三種，突出快速）：其一搞清楚客戶和供應(yīng)商前五分別是誰，通過天眼查系統(tǒng)去核實(shí)關(guān)聯(lián)關(guān)系。當(dāng)然，如果前五占比都是2%左右，那么沒什么要緊，如果有一家比如說是10%以上的大供應(yīng)商，你要想辦法問清楚是誰，公告里面沒有，可以問公司管理層。其二通過公司披露的關(guān)聯(lián)方合并名單對(duì)照對(duì)外抵押擔(dān)保名錄。公司一般不會(huì)對(duì)外擔(dān)保，這是要牽連到公司的，所以擔(dān)保大部分只給自己人做，如果有對(duì)一家企業(yè)的擔(dān)保，非親非故為什么？其三是通過公開分部的點(diǎn)算，最近安踏的做空就是做空機(jī)構(gòu)調(diào)出了高德地圖上面的店面數(shù)量，對(duì)照公司的店面數(shù)量。個(gè)人不認(rèn)為安踏有問題，但是這個(gè)方法是比較贊許的。

應(yīng)收賬款是個(gè)核心指標(biāo)，他有沒有季節(jié)性？他是否增長快于收入？上市公司是否通過延長賬期也就是讓人多欠錢的方式來搞銷售。對(duì)于投資人很容易觀察，你只要將收入和應(yīng)收賬款之間的比值進(jìn)行觀察。當(dāng)然，有條件的投資人觀察應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備。結(jié)合你了解的行業(yè)狀況，你覺得他的壞賬是否提夠了。造假的企業(yè)，往往將應(yīng)收賬款做大，從而導(dǎo)致經(jīng)營現(xiàn)金流減少，而當(dāng)應(yīng)收賬款積累幾年之后，一次性暴雷解決問題。

存貨真實(shí)性投資人只能簡單的想象一下存貨點(diǎn)算的難度。個(gè)人不建議投資獐子島和東方金鈺，原因在于個(gè)人覺得自己可能沒有能力去明確這些企業(yè)存貨的真實(shí)性。想象一下都覺得很難，比如獐子島的扇貝至少需要潛水吧，比如東方金鈺的翡翠，人說“翡翠無價(jià)”。所以這些我想象一下都覺得搞不清楚的存貨，就不參與了。另外要觀察存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率不是觀察大小，而是觀察變動(dòng)趨勢(shì)。比如茅臺(tái)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)都是上千天。原因在于茅臺(tái)的存貨要存五年，今天賣的是五年前的酒，他的存貨周轉(zhuǎn)率肯定不高，但是不要緊，他只賣一年的酒即可。但是阿膠最近幾年就不同了，雖然藥中阿膠，但是其存貨周轉(zhuǎn)率從1以下連續(xù)3年越走越低。這么看，說明阿膠漲價(jià)策略影響了銷量，而如果阿膠下跌，那些不在使用的女士是否還會(huì)回頭購買，未知數(shù)。當(dāng)然這并非造假，從投資人角度，快速的看出上市公司是否流水順暢。

非流動(dòng)資產(chǎn)我們不喜歡，但是對(duì)于企業(yè)，這部分不可或缺，沒有機(jī)器設(shè)備和廠房的確不能算一家企業(yè)。但是我們希望一家企業(yè)資產(chǎn)輕一點(diǎn)。在舞弊方面關(guān)注商譽(yù)和無形資產(chǎn)的變動(dòng)。費(fèi)用資本化，是操縱利潤的好途徑。

毛利率橫向?qū)Ρ韧�行業(yè)，縱向?qū)Ρ葰v史，看是否符合你的理解，反常的高，反常必有妖。

很簡單，想想他的業(yè)務(wù)是否符合你的理解，他吹的天花亂墜的時(shí)候，你用你對(duì)社會(huì)行業(yè)的觀察，有自己判斷，或是否定，或是肯定。

綜上，一切的財(cái)務(wù)分析都是從業(yè)務(wù)出發(fā)結(jié)合財(cái)務(wù)觀察。不要奢望于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系，有時(shí)候一本負(fù)責(zé)任的財(cái)務(wù)分析書籍會(huì)給你介紹業(yè)務(wù)，而很少涉及會(huì)計(jì)表格。投資人穩(wěn)健的，盡量規(guī)避復(fù)雜業(yè)務(wù)的企業(yè)。總之，多大的胃，多大的碗，不可暴飲暴食。